一辆运镖车在押送途中，被一个身穿红棉袄、脚穿绣花鞋的蒙面大盗劫走。好事的陆小凤和花满楼，助京中“第一捕快”调查此案……

杨百万（陈玺旭 饰）和妻子马丽莲（高叶 饰）共同经营着名为仙客来的饭店。马丽莲样貌出众个性泼辣，让杨百万很没有安全感，整日疑神疑鬼，担心头上不知什么时候就多了一顶绿帽子。某日，杨百万撞见马丽莲和一陌生男子共处一室，愤怒中，他暴打了该男子，却反而遭到了妻子的一顿修理。认定了自己遭到背叛的杨百万找到了神医毕见效（曹瑞 饰），花费巨款委托后者找杀手做掉马丽莲以解自己的心头之恨。约定当晚，杨百万药倒了马丽莲后离开，却在无意之中发现了妻子的清白，而彼时杀手已经默默的来到了马丽莲的身边。心急如焚的杨百万赶回家，没想到眼前出现的竟然是毕见效的“尸体”和昏倒的马丽莲。

本故事通过讲述一个因家变，从小落入空门，拜师学艺，经过刻苦努力，历经生死洗礼最终成长为一代武林豪侠的故事。一代名将惨遭宦官陷害，幸得副将衷心，为了保住肃定王血脉，不惜牺牲自己的性命。后来，主人公“悟念”阴差阳错与一帮十二人组成的冷血杀手巧然相遇，拉开了尘封十八年前的恩恩怨怨。悟念投师名门，在师父的殷勤教导下，最终历练成才，没有误入歧途，走上邪路。让他明白了这个世界上不光有仇恨，还有光明，功夫不是用来制造邪恶，而是化解仇恨维护正义。

两对情侣李美娇（黄雨萱 饰）和姜锋（雷启飞 饰）、张婷（罗云琦 饰）和肖扬 （元政 饰）一起组团去到一个无人岛游玩，被岛上的一对不讲理的父子以为是要来偷他们祖传的宝贝，所以他们绑架了张婷和肖扬，后来姜锋和李美娇发现了岛上的张伯是坏人，想跑出这个无人岛，但是他们在逃亡的过程中遭到了张伯父子的围堵，关键时刻姜锋为了掩护李美娇逃走，自己和张伯撕打同归于尽了。李美娇一个人伤心绝望的好不容易逃到海边找到一艘小船，张伯的儿子为老爸报仇一路追杀了过来，在一阵惊吓中李美娇从自己家里床上惊醒坐起来，原来刚刚在岛上的是一场梦，梦里好可怕，姜锋为了自己还牺牲了。

本片为邵氏一部很经典的早期恐怖作品，导演孙仲把一个普通的冤鬼复仇的故事拍得百转千回扣人心弦。不光极尽恐怖惊悚邪异奇幻之能事，还几乎都是打着讽喻人世间情仇爱恨的招魂幡做警示恒言。这也增加了影片在故事上的可看度以及现实感。本片挂靠着尸变，红衣厉鬼，僵尸的元素上演了一段复仇戏码，小镇就几乎像是当时香港社会的缩影。