一个人策马狂奔在野外山坡，人烟罕见。俨然这人身负重任，突然，埋伏的侠客在跟前一剑飞跃而起。瞬间马上之人已经血溅身亡。 《十二金牌》是从秦侩发12道金牌给岳飞的史实演绎而来的。话说南宋歼臣当道，不顾岳飞在前线奋勇杀敌切主张议和。从这段历史中，导演发挥了合理的想像。片中秦侩收买邪恶帮派“聚贤堂”连送十二道金牌，不料纷纷被江湖义士在半路劫杀。秦侩大为烦恼。

老拳师宋武阳突遭百武馆馆徒袭击，幸好女儿宋莹莹与弟子赵志豪及时救驾才幸免于难；宋武阳自知年迈力衰，已经没有足够的精力来传授武艺给赵志豪，同时又担心邪派夺走全国大赛的锦标，于是面谕赵志豪改投尚武馆习艺，以夺魁为期许。赵志豪拜师途中遇到歹徒袭击卖唱女燕姑娘，拔刀相助救出燕姑娘，获救之后的燕姑娘欲以身相许，无奈赵志豪心中已有师妹宋莹莹，于是拒绝了燕姑娘的示爱。后赵志豪屡次遭到百武馆徒的滋扰，更为百武馆外援日本浪人所伤。

咏春嫡人梁赞（梁家仁饰）精习武功、深谙医理。他简居佛山授徒行医、悬壶济世，深得乡民敬重，被人尊称赞先生。赞先生有徒肥春（洪金宝饰）性情戆直，陈华（卡萨伐饰）是春之朋友，在莫记钱庄任出纳掌柜，人称找钱华。华为人正直，亦喜好武功，惟无师点拨，难以精进。 钱庄老板莫老庆（冯克安饰）表面为一慈祥老人，实乃易容后隐匿多年的汪洋大盗。一晚，华无意得悉莫与江洋恶汉密谋暗杀镇长，篡夺权位。华急寻镇长未果，便告知师爷（石天饰），不料师爷早与莫狼狈为奸，于是引来杀身之祸。华幸得春救回医馆，但母亲却遭毒手。莫老板依计除掉镇长（崔戊雄饰），接着便开始了灭口行动。 华拜赞为师，尽得咏春真传。而赞先生因拒交陈华又成为莫的眼中钉。一日，莫老板在茶楼设下埋伏，利用赞喝茶之际，将其杀害。莫的手下杀至医馆，春和华并师妹三人逃过此劫发誓报仇。三人以咏春的“仇”字诀为训，是夜便潜入莫庄与众恶人展开一场生死血战。

武林八大门派掌门研究出一套卓绝拳法——蛇鹤八步，不料成功之后八人全部暴毙，拳谱亦告失踪。侠客徐英风偶获拳谱，引起武林各派追杀。黑龙帮主钱狮尤其阴险奸诈，不择手段夺取拳谱，徐一方面要与武林各派为敌，还要查出真正凶手，凶险重重……

故事讲述一代刀王和枪王的故事。他们武功不相伯仲，于是各自收徒传授毕生武学，决定再比高低。而十五年后他们的手下败将卷土重来，武功突飞猛进，刀王、枪王俱毙命其大刀下。徒弟们为师复仇后，竟承继其师斗气本色，搞笑比试又一次开始了。