传说中的天书《神机秘策》有通天之能。其持有者羽仙人大限将至，便广发江湖帖，以图寻找到传承人，继承他的衣钵。不想，这一举动在江湖中掀起轩然大波，令正邪两道势力蠢蠢欲动。为维持武林安稳，七剑宗宗主孙浩然组局，招募到同他一样“心怀天下”的卢森堡、西门、盲僧三人成为七剑宗成员，四人决定与其它门派进行公平竞争，以得到《神机秘策》。邪道势力幽门早有颠覆武林之谋算，对于羽仙人传承势在必行，于是派幽门杀手大肆屠杀正道高手，一时间风云变色。

川岛芳子（梅艳芳）本是清朝肃亲王的第十四个格格，为将其培养成复兴清室的火种，她少时被肃亲王送到日本浪人川岛浪速手中接受间谍训练，后被川岛浪速夺去贞操，受命下嫁蒙古王子欲鼓动满蒙独立，却迎来失败婚姻。与川岛浪速决裂后，川岛芳子来到上海，凭借美色与手段，攀附上日将宇野骏吉（谢贤），帮溥仪在长春建立满洲国，并在被捧上满洲国安国军总司令后正式成为一名日本间谍，开始疯狂报复革命党人。 但在眼见昔日情人今日革命义士云升（刘德华）行刺宇野骏吉不幸被捕时，川岛芳子的心思有了转变，但危机也随之降临她身。