铁中棠(狄龙 饰)为大旗门掌舵人云翼的义子，大旗门仇人司徒笑(艾飞 饰)追杀铁及云次子铮(罗莽 饰)，意图探索大旗门秘密宝藏之下落。铁得知必须往长春岛见「日后」，便知大旗门之一切。铁赴长春岛，发现「日后」已死，但却碰见夜帝铁毅(唐菁 饰)──大旗门之始创人，而铁则为其亲生儿子……

关外雪山浣花宫至尊冰天老人在中原有五大行宫。白水宫主为现任中原盟主；另外有神火宫主，金河宫主，青木宫主及黑土宫主。五宫每年都比试争盟主，今年节外生枝，紫衣侯弟白宝玉一次偶遇关外来之小公主，二人一见钟情，但原来此背后隐含一重大阴谋……

本片為魯俊谷導演，由鐵漢陳觀泰與米雪、林秀君及楚湘雲三美女主演。故事描述，田思思（米雪）為富家女，嬌生慣養，刁蠻成性，喜武功，其父每斥資請武林高手與其交手，佯作打敗，田自感武功高強，其侍婢（林秀君）每日講述武林故事，談及高手秦歌（陳觀泰）瀟灑風流，萬夫莫敵，田為之心慕神往，忽聞其父將其許配與一名楊凡（元德）者，心有不甘，乃與婢女扮男裝，夤夜出走，尋訪秦歌……

街市无赖韦小宝（汪禹 饰）阴差阳错进了宫，意外还和康熙皇帝（刘家辉 饰）打成一片，成了死党。随后，他更成了康熙的忠臣，帮康熙出谋划策，除掉了心腹大患鳌拜，一时官至极品，曾经的街市无赖终于出人头地。小宝也并非事事顺利，因其曾受天地会舵主陈近南所救，拜了陈近南为师傅，所以他在宫内的一大任务就是帮助天地会取得太后那里的四十二章经。由于四十二章经关系重大，除了天地会、神龙教，甚至康熙都想查出其下落，小宝就在各方势力下鬼马周旋，最后更凭借其聪明才智成功脱身。

因为九龙城寨被拆，这部电影随即被誉为不能重拍的经典。蓝乃才将摄影机放在当年三不管的九龙城寨，以沉郁和蓝调的摄影风格，纪录了殖民地时期城寨的混乱和暴戾，一对孤儿兄弟在赌档、毒品、色情架步中成长打滚，江湖动作片中少有地拍出伦理片的感人兄弟情；最后一场困兽式的死亡搏斗，以手提摄影机拍出疯狂与悲凉，被大特写杂志选为当年十大电影。