承接《四大名捕2》，无情（刘亦菲 饰）离开后，冷血（邓超 饰）为追查捕神死因回到六扇门，“四大名捕”分崩离析，名存实亡。此时，皇宫却出大乱。不愿被困皇宫的宋徽宗（苏有朋 饰）执意微服出访，却遭刺杀，而后皇帝失踪。冷血、铁手（邹兆龙 饰）、追命（郑中基 饰）联手追查，无情冷眼旁观、伺机复仇，一个潜藏已久的惊天阴谋即将彻底浮现，武功盖世的幕后黑手也行将出手，“四大名捕”将迎来生死之决、终极一战。

本片是著名武侠小说家徐浩峰的第一部电影，改编自他的中篇小说旧作，讲述明朝末年四大武林世族争夺一柄宝刀的故事。

南北朝时期，连年战乱。一悟道高人，姓姬，名神光，看破红尘，欲皈依佛门，来到少林，要求达摩方丈为之剃度出家。姬神光在雪中侍立三天三夜，达摩方丈不愿收留，说：要我收你为徒，除非天降红雪。姬神光出家决心已定，乃自断左臂，天遂降红雪。达摩为他的诚心所感，遂收为弟子，赐法名慧可。十五年后，达摩已圆寂，慧可成为少林寺第二代方丈。手下有五个得意弟子：依序为：惠橼、惠石、惠努、惠忍、惠空。他们各自拥有傲人的独门武功。洛阳王高奇是方丈的故旧相识，欲想劝服方丈帮助自己完成事业，但却被方丈拒绝了。因而使高奇心生恨意，把方丈软禁府内，五弟子得知后凭借着聪明的头脑和过人的胆识，在历经多重难关下顺利地把方丈救出来……

大雪纷飞，北风呼啸，悍匪五黑刀与日本浪人在一处村落中绞杀的血雨腥风。杨仁、杨运昌和樵夫、拐五爷率领抗匪队夺路救人，尽力保护着村中百姓。杨仁的抗匪队剿灭了五黑刀，赶走了夏山吼，使一方百姓又恢复了往日的平静。然而好景不长，几年之后，新的一轮匪患又悄然兴起，一时间各种势力的角逐再一次打破了百姓生...

徒弑师、父杀女、为夺连城诀，师兄弟反目成仇；夺人妻、害友命、满个人私欲，大侠们暴露狰狞。悲乎，天良丧尽，大悲无声，问世间，情为何物，财有何用？来也空空，去也空空。狄云和戚芳是一对热恋情人。因为师父戚长发和师伯万震山为争夺《连城诀》的尖锐矛盾被卷入万府。万震山之子万圭为夺戚芳，陷害狄云入狱，成为狄云的主要复仇对象。丁典和凌霜华热恋，但丁典身藏《连城诀》被凌霜华之父凌知府囚于狱中，和狄云成了生死之交的朋友。狄云逃出狱后遇血刀老祖和水笙。被卷入雪毂中和“落、花、流、水”四侠的雪下大战，愤懑之中狄云无意间踢死血刀老祖。狄云和水笙被困在雪岩下山洞中半年，并奋起学会血刀心法，加上神照经内功，技盖江湖。出了雪山，走上他报恩复仇之路经历了太多的磨难再出江湖的他成熟冷峻，运用各种手段，一个又一个谜被揭开。狄云复仇，将万震山，万圭封入夹墙，但戚芳心软，打开夹墙放了丈夫万圭，却被万圭所杀。狄云痛苦万分杀死万圭和万震山。戚长长和言达平等人也在互夺连城诀中相残而亡。在水笙连串的跟踪和帮助中，狄云的心被她温暖。双双携手步入雪毂，去寻找一个干净的暖情世界。